一、9月份市場(chǎng)情況分析

（一）下游市場(chǎng)

國內鋼材市場(chǎng)依舊偏弱運行，各品種價(jià)格均有不同程度下跌。截至9月25日，建材價(jià)格較上月末（下同）下跌30-50元/噸，熱板價(jià)格下跌35元/噸，中厚板、冷板價(jià)格微跌。目前，唐山普碳方坯價(jià)格3030元/噸，上漲10元/噸；焦炭市場(chǎng)結束連續上漲態(tài)勢步入調整。截至9月25日，唐山地區二級冶金焦價(jià)格1330元/噸，下跌100元/噸。

（二）煤炭市場(chǎng)

煉焦煤市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續調整后，本月中旬止跌反彈。截至9月25日，山西冶金煤市場(chǎng)價(jià)格指數為1351元/噸，上漲63元/噸；隨著(zhù)氣溫下降及用煤高峰期過(guò)去，動(dòng)力煤市場(chǎng)進(jìn)入高位震蕩階段，各品種動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格仍表現為小幅上漲，與上月底相比，北方港口動(dòng)力煤平倉價(jià)格上漲1-10元/噸。

二、10月份市場(chǎng)行情判斷

對10月份國內煤炭市場(chǎng)走勢影響較大的因素分析如下：

利好方面

一是宏觀(guān)政策趨向寬松，利好于大宗商品價(jià)格。一方面，全球流動(dòng)性寬松有助于推動(dòng)以美元計價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上漲，從而對國內資源品價(jià)格形成間接拉動(dòng)；另一方面，美聯(lián)儲降息為中國貨幣政策打開(kāi)操作空間，國內政策寬松預期增強，有利于提振居民消費和企業(yè)投資需求。

二是國內資源供給維持高位回落。8月份，國內原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降3.2%，這是國內煤炭產(chǎn)量連續兩個(gè)月同比回落，表明國內資源供給持續高增長(cháng)的狀況出現改觀(guān)，在查超背景下，產(chǎn)能釋放或將得到一定程度的抑制。

三是鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統旺季，煉焦煤需求具有改善空間。抗戰閱兵結束后，北方鋼廠(chǎng)生產(chǎn)快速恢復正常，全國高爐鐵水日均產(chǎn)量已連續兩周維持在240萬(wàn)噸以上高位運行，對煉焦煤需求具有較好支撐。

利空方面

一是煤炭進(jìn)口量大幅增長(cháng)。8月份，我國進(jìn)口煤炭4274萬(wàn)噸，環(huán)比增加713萬(wàn)噸，增幅20%。國內進(jìn)口量快速恢復，可能導致整體供給寬松壓力再次顯現。同時(shí)，對國內煤價(jià)形成明顯壓制。

二是動(dòng)力煤市場(chǎng)步入淡季，需求逐步下滑在所難免。截至9月22日，沿海六大電廠(chǎng)煤炭平均日耗為86萬(wàn)噸，比去年同期低3萬(wàn)噸，比上月高點(diǎn)下降8.5萬(wàn)噸，降幅9%，高溫天氣結束后，動(dòng)力煤需求萎縮較為明顯，10月份動(dòng)力煤消費將繼續波動(dòng)下行。

三是鋼材社會(huì )庫存持續增加，不利于鋼價(jià)反彈。截至9月17日，鋼材社會(huì )庫存995萬(wàn)噸，比去年同期高87萬(wàn)噸。盡管從絕對數量上看，目前庫存水平并不算太高，但進(jìn)入傳統消費旺季以來(lái)，鋼材市場(chǎng)仍延續7月份以來(lái)的累庫態(tài)勢，這并不是一種好的現象，對鋼價(jià)反彈將起到抑制作用。

綜上所述，初步判斷：

10月份煤炭市場(chǎng)將呈現分化運行態(tài)勢。具體來(lái)說(shuō)，下游需求相對較好，對煉焦煤市場(chǎng)有一定的支撐作用，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格震蕩反彈的概率較大；隨著(zhù)需求逐漸走弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)趨向供需寬松，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格總體表現為震蕩下行。

回望今年的煤炭市場(chǎng)，雖已度過(guò)最困難的時(shí)期，對后期市場(chǎng)也不宜盲目樂(lè )觀(guān)，供給問(wèn)題在某些階段仍會(huì )困擾市場(chǎng)。記得去年四季度，當時(shí)煤礦普遍都在盈虧線(xiàn)上方運行，但筆者對今年的市場(chǎng)走勢非常擔心，因此在元旦、春節前的相關(guān)文章中曾強烈呼吁，國有大礦利用長(cháng)假檢修控制產(chǎn)量、降低庫存、扭轉市場(chǎng)預期，避免整個(gè)行業(yè)陷入被動(dòng)。遺憾的是沒(méi)能叫醒這個(gè)行業(yè)，一切該發(fā)生的最后都發(fā)生了。

痛苦的日子尚未走遠。目前的市場(chǎng)是基于政策調控下的一種平衡，總體是比較脆弱的，控制供給，對后期市場(chǎng)行穩致遠非常關(guān)鍵。又是一年長(cháng)假日，筆者依然呼吁，利用放假檢修時(shí)間控制產(chǎn)量，變監管壓產(chǎn)為企業(yè)主動(dòng)控產(chǎn)，引導市場(chǎng)預期，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

近日，國家工信部等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《鋼鐵行業(yè)穩增長(cháng)工作方案（2025—2026年）》，工作方案明確提出“實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準調控”措施，加大產(chǎn)能減量置換力度，繼續實(shí)施產(chǎn)量壓減政策，扶優(yōu)汰劣，促進(jìn)供需動(dòng)態(tài)平衡。這意味著(zhù)下游需求沒(méi)有增量，不能把煉焦煤市場(chǎng)的穩健運行寄托在需求拉動(dòng)上，而應根據需求匹配供給，如果不看需求盲目生產(chǎn)，那么，方案中提出的“鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(cháng)4%左右，經(jīng)濟效益企穩回升等穩增長(cháng)目標”，最終將由煤礦來(lái)買(mǎi)單。